【废钢行情】1月废钢需求下降 价格震荡偏弱

回顾12月废钢市场，在较强的政策预期以及钢厂陆续补库的带动下，12月中上旬废钢价格震荡上行，随后在废钢供应收紧、税负可能增长等因素的影响下，整体价格维持窄幅盘整。截至2024年12月27日，MySSpic废钢绝对价格为2609.84元/吨，较上月底上涨30.04元/吨，月环比上涨1.16%。

展望2025年1月废钢市场，宏观市场进入空窗期，市场情绪逐步转淡，对钢市扰动减小，而钢材季节性需求下降成为影响钢价偏弱震荡的主因，从而使得废钢价格承压。另外，今年钢厂资金普遍紧张，废钢冬储量较往年整体减少，目前多数钢厂冬储已然接近尾声，加上当前废钢性价比较弱，长流程钢厂用废意愿减弱，电弧炉钢厂将多于1月中旬停产，废钢需求势必下降。考虑到天气转冷影响废钢回收以及加工，废钢产出量下降，此外，税收政策的不确定性增加，预计1月废钢价格或震荡偏弱运行。

1月废钢铁市场运行逻辑分析及展望：

首先，1月属于宏观空窗期，政策预期对市场的扰动甚小，仅需注意特朗普上任后可能出现的关税变化，对钢材出口形成冲击进而影响市场情绪的波动。但由于中国春节效应，以及现货市场将逐步进入有价无市状态，预计1月宏观环境对废钢市场的影响不会太大。

其次，1月废钢整体供应量下降。从废钢资源供应结构来看，31%来源于机械行业，26%来源于建筑行业，15%来源于汽车行业；1月“两新”政策结束，制造业及汽车行业订单或均受到一定的影响，截至12月底，报废汽车回收行业收车数量已明显下滑，进入1月，全国工地施工情况将继续减弱，且Mysteel数据显示，截至12月24日，样本建筑工地资金到位率65.71%，周环比下降0.17个百分点，结束四连涨；预计1月产废量将明显下降。

社会库存方面，12月社会库存先增后降，截至12月27日，Mysteel调研584家废钢铁加工准入企业，社会库存合计105.79万吨，12月社会库存均值106.36万吨，较11月均值提升2.2%。目前废钢市场情绪谨慎，由于元旦节后税收政策可能存在变化，部分企业为规避风险、加快资金周转，对进厂毛料快速加工后有利即售，低库存运行，部分高库存企业陆续降库；且今年企业冬储意愿偏弱，预计1月社会库存或延续下降趋势，但降幅有限。

图表1：584家准入企业社会库存（单位：万吨）

从废钢与铁水价差来看，废钢较铁水性价比优势不断减弱，12月铁废差均价28.43元/吨，较上月铁废差均价-10.63元/吨环比上升39.06元/吨。目前铁矿石港口库存远超去年同期水平，废钢则受工地废钢、生活废钢产出明显下降影响供应有限，预计铁废价差继续拉大，废钢较铁水性价比优势进一步下降，1月长流程钢厂需求或下降。

第四，钢厂冬储进入收尾阶段。截止12月26日，我的钢铁300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量615.27万吨，较上周增加30.54万吨，增幅5.22%。12月钢厂废钢库存呈现大幅上升趋势，平均周度增加20.71万吨，月度整体增加82.82万吨，增幅15.55%。当前数据较去年同期增加9.95万吨，增幅为1.64%，较2024年春节前库存峰值差104.3万吨。目前钢厂废钢冬储计划持续进行，南方完成进度较快，长流程钢厂基本达成冬储目标的80-90%，短流程钢厂保持减量生产，预计将于春节前一周左右集中停产，12月保持正常生产需求，但冬储需求较弱，大部分没有冬储备库计划；北方部分钢厂冬储进度相对较慢，近期仍有一定的备库需求，预计1月钢厂库存仍将继续上升，库存峰值或将出现在1月中下旬，较2024年春节前库存峰值稍有下降。

至于相关品种表现，在低产量、低库存的操作策略下，春节前钢厂补库力度有限，目前钢厂铁矿石库存可用天数已达到历年平均水平以上，焦炭库存及可用天数达到近两年同期高位，1月大规模采购原料的可能性较低，铁矿石价格或震荡运行为主，焦炭因煤价下行对焦钢企业让利，焦企暂无主动减产预期，库存预计继续累积，并可能出现第六轮提降，难对行情形成有效支撑，1月焦炭价格继续磨底调整。钢材方面，1月需求下降压力将加大，工地施工进度减慢及资金结算压力体现，“两新”政策结束，制造业1月中下旬集中停产放假，板材供需压力同样将逐步体现，但当前钢材现货库存仍处于历史低位，钢材虽有累库压力，但价格下行空间或相对有限。

总之，1月钢材市场偏弱运行，铁水成本存在下降预期，废钢性价比难凸显，随着中下旬电弧炉集中停产放假，废钢需求势必下行，同时，税收政策存在不确定性，市场避险情绪较重，预计1月废钢价格或偏弱震荡运行。