【再生铜行情】再生铜原料进口现"冰火博弈"！2025年格局或重构？

`美国进口量波动显著，特朗普关税预期影响深远

从进口来源细分来看，2025年1-2月再生铜原料进口量出现明显波动，其中美国因素的影响尤为突出。海关数据显示，1月美国对中国的铜废料及碎料出口量为3.94万吨，环比下降10.32%，但同比增长17.66%，在中国进口总量中占比20.81%，位列首位。进入2月，美国对中国的出口量骤降至3.14万吨，环比大幅下降20.35%，同比仅微增0.55%。尽管美国仍是中国最大的再生铜进口来源国，但其占比已显著下滑至16.22%。

这一变化早在市场预料之中。自2024年11月起，受特朗普可能对进口铜征收关税的预期影响，国内众多贸易商纷纷暂停接收美国货源。根据船期推算，2025年1-2月来自美国的再生铜原料进口量将出现明显下滑。特朗普关税预期不仅影响了中美之间的铜贸易，还导致全球铜供应链格局发生变化。

·市场再生铜原料紧张，进口亏损加剧供应压力

据SMM了解，当前市场再生铜原料供应极度紧张，无论是国产还是进口货源均处于短缺状态。宁波进口贸易商透露，春节过后，随下游企业补货需求释放，市场货源进一步减少，供应紧张局面加剧。

在进口盈亏方面，特朗普可能征收进口铜关税的预期，促使市场上的电解铜流向美国。受此影响，COMEX铜价大幅上扬，COMEX铜与LME铜之间的价差不断拉大并创下新高，LME铜价也随之被带动上涨。这一系列连锁反应致使2025年再生铜原料进口全面陷入亏损，贸易商采购意愿大幅降低。

部分再生铜加工企业表示，因进口亏损严重，已暂停进口业务。近期工厂生产完全依赖国内货源维持。然国内再生铜供应同样紧张，进一步加剧了企业的生产压力。

综上，从短期来看，再生铜原料供应紧张的局面难以缓解。受特朗普关税预期及全球铜价高企的影响，进口亏损局面或难以改善，贸易商采购意愿可能持续低迷，导致进口量增长乏力。因此预计2025年3月美国对华铜废料出口量可能继续下滑，进一步压缩进口来源。中长期来看，若全球铜价回落、供应链恢复稳定，加之中国对再生资源的政策支持力度加大，再生铜进口量有望逐步回升。同时，新能源、电子等下游行业对铜需求的增长，也可能推动进口量恢复增长。不过，进口格局或将发生结构性变化，来自东南亚、欧洲等地的货源占比可能上升，以分散对美国市场的依赖。（以下附2025年1-2月分国别进口数据）