【铝价行情】Mysteel：银四需求不旺 5月华南市场ADC12价格难挺？

概述：回顾4月，华南地区ADC12呈震荡下行的态势，截至到4月27日，华南地区ADC12价格为19900元/吨，同月初相比下跌500元/吨，跌幅为2%。市场成交方面，据笔者本月调研情况来看，4月整体市场成交表现疲弱，因美关税政策，多数下游压铸企业出口订单受挫，而铝合金锭企业4月初又延续了3月的开工率，导致销售压力巨大，厂内滞销的成品库存增多，企业资金压力增大，而五月假期即将来临，华南地区ADC12价格又会如何演绎呢？笔者将从几个方面简要分析。

 市场成交下浮为主 ADC12跟涨乏力

从4月以来，因为美关税政策给市场带来的宏观扰动，铝价持续走低，且下跌幅度大于ADC12的下跌幅度，但在4月下旬，由于国内利好政策的提振，铝价开始回升，截至到4月27日，A00与ADC12价差由负转正。废铝由于货源紧缺状况，价格一直是易涨难跌，4月下旬铝价回弹，废铝价格跟随上涨，但ADC12价格依然震荡偏弱运行。因为自美关税政策发酵以来，下游压铸出口订单缩减，但供应端这边并没有提前减量，所以导致市场ADC12滞销现象较为明显，最直接的体现就是市场普遍以对华南市场价格影响较大的同行的价格-保太价格（19900元/吨）下浮150-250元/吨成交，在高成本与低需求的博弈中合金锭企业报价显得很被动，上涨乏力。预计5月也会延续市场需求弱的局面，ADC12价格跟涨乏力局面依然存在。

图一：2025年A00与ADC12价差走势图

数据来源：钢联数据

4月中下旬出现停减产现象 成品库存先增后减

据Mysteel数据统计，截至到4月27日，广东厂内库存为1.06万吨，较月初下降9%。4月第一周，广东铝合金锭生产企业厂内成品库存呈上涨趋势，据笔者调研情况来看，清明节后的第一周市场成交反馈并不理想，多数企业出现大幅累库现象，而在之后几周厂内库存又开始下降，这是因为美关税政策，铝价大幅下跌，ADC12价格跟随走弱，部分企业因节后第一周销售情况的不明朗，成品库存积压太多导致资金压力过大，于是在节后第二周或者第三周采取减产或者停产一周的措施，通过降低厂内库存来减少销售压力以便更好地与上下游进行博弈。而另一部分不想停减产的企业，则考虑根据市场情况不断地降低售价，大量抛售，据Mysteel调研,广东市场的ADC12成交价基本在19650-19850元/吨。

在这种内卷的市场环境中，部分铝合金锭企业苦不堪言，声称行业利润已降低至每吨几十元的境地，若5月延续该局面，部分未停减产企业也或将采取停减产措施以减小企业销售压力，不过据Mysteel调研，多数下游压铸企业因关税问题，出口订单基本已全部取消，部分企业为此已出现停减产现象，而依然还在正常生产企业这部分减少的订单将转向国内市场，但国内市场的需求有限，故这些企业在5月订单走弱时，可能会采取停减产措施，那么对于合金锭企业来说，5月市场弱需求局面可能会继续延续，也许更甚，故从需求层面来看的话，ADC12价格或将偏弱运行。

图二：2025年4月广东地区铝合金锭厂内库存变化

数据来源：钢联数据

后市展望

4月底，高成本弱需求的局面仍在持续，不少合金锭企业表示，若5月该局面依然延续，不排除会缩减产量，因为5月份后市场也基本上要迎来行业消费淡季，叠加关税的不确定性，缩减产量适应市场环境不乏为当下较好的经营选择。在市场需求端缩减，废铝价格依旧坚挺的局面下，5月华南ADC12价格或能较为坚挺，但5月弱需求局面难以改变，且国际形势对未来价格走势依然有所影响，不排除有震荡下跌风险。