【爱博绿独家】废铜本周走势分析

据生意社 2025 年 5 月 23 日消息，本周铜价先涨后跌，截止本周末现货铜报价 78143.33 元 / 吨，较周初的 78113.33 元 / 吨上涨 0.04%，较年初上涨 5.84%，同比下跌 5.85%。

宏观方面

• 美国债务规模逼近 35 万亿美元，市场对特朗普政府减税议案可能加剧财政赤字的担忧持续发酵，10 年期美债收益率突破 4.5% 关口，美元指数回升至 101.5，压制以美元计价的大宗商品估值。

• G7 财长会议聚焦援乌议题，但美国与盟友在关税政策上的分歧加剧，特朗普拟对加拿大、欧盟钢铝加征 25% 关税的威胁引发市场对全球供应链的担忧。

• 欧元区 5 月制造业 PMI 初值 49.4，预期 49.3，前值 49，美国关税政策尚未对欧洲经济造成明显影响。欧央行 4 月利率决议会议纪要反映出委员们对未来经济增长的担忧，6 月欧央行仍有较大可能再度降息。在美联储 6 月大概率暂停降息的情况下，欧元区或能为市场提供一定的流动性宽松，使其内需也有一定程度的韧性以应对关税风险，利好铜价。

供应端

• 铜精矿加工费（TC）维持 - 40 美元 / 干吨低位，但港口库存增至 42 万吨，缓解了部分供应焦虑。国内 4 月电解铜产量环比下滑 4.2% 至 95.7 万吨，主因江西、云南等地冶炼厂集中检修，但 5 月检修产能复产带动产量回升至 112.99 万吨，同比增幅达 12%。进口端，3 月精铜净进口量同比下降 11.5% 至 24.08 万吨，保税区库存增至 28 万吨，补充国内供应。

需求端

• 电网投资增速放缓至 8%，建筑用铜受地产链拖累同比下滑 12%，仅新能源车用铜需求保持韧性（单月用铜量同比增 18%）。

库存方面

• 国内电解铜库存本周低位回升，截至 2025 年 5 月 16 日，SMM 铜社会库存 13.2 万吨，环比 + 9.9%。而 LME 铜库存小幅下跌，截止周末，LME 铜库存 166525 吨，较月初下跌 15.77%。

市场情绪及其他方面

• 上周铜价重心上移，周内临近 05 合约交割换月，由于 BACK 月差高位运行于 400 元 / 吨以上，下游谨慎观望情绪较强，入市接货需求较弱，同时部分持货商积极下调升水出货，现货升水快速走跌，且大部分时间表现贴水行情运行，后续换月后，升水重心上抬至 400 元 / 吨以上。

• 废铜市场上周铜价走势先扬后抑，废黄铜价格随之波动。前半周铜价上扬，散户出售手中货源的意愿有所增强，上游货商趁铜价处于高位积极出货，市场整体情绪较为乐观。然而后半周铜价转而走弱，且当前贸易利润本就微薄，不少货商转而采取谨慎的交易策略。