【爱博绿独家】本周铝价走势

本周铝价延续上行趋势，呈现期货与现货共振走强、内外盘分化加剧的格局。以下是基于最新市场动态和基本面逻辑的深度解析：

一、价格走势与市场表现

1. 期货市场：沪铝领涨，伦铝高位震荡

• 沪铝主力合约：6 月 13 日收于20,440 元 / 吨（+0.49%），盘中最高触及 20,510 元 / 吨，创近一周新高312。本周累计涨幅达 1.84%，主要受库存去化加速、成本支撑及宏观情绪提振推动3。

• LME 铝：本周连涨三日，6 月 12 日收报2,513 美元 / 吨（+0.76%），较上周五上涨近 40 美元 / 吨，创近两周新高2329。LME 库存持续下降至35.56 万吨，较上周减少约 2,000 吨，加剧供应紧张预期29。

2. 现货市场：升水扩大，区域分化显著

• 长江现货 A00 铝：6 月 13 日报价20,730 元 / 吨，较期货主力合约升水 290 元 / 吨，现货流通偏紧，持货商挺价意愿强烈3。

• 区域价差：华东地区对 6 月合约升水 70 元 / 吨，华南地区贴水 75 元 / 吨，南北套利空间打开，推动货源跨区域流转1。广东南储铝锭均价20,020 元 / 吨，较前一日下跌 60 元 / 吨，但整体受低库存支撑，跌幅有限1。

3. 废铝市场：价格跟涨，但成交分化

• 华东地区：台州生铝（含铁 < 3%）回收价 16,230 元 / 吨，6063 旧料报 15,870 元 / 吨，干净铝线 17,010 元 / 吨，较上周上涨 100-200 元 / 吨1。

• 市场情绪：持货商逢高积极出货，但下游再生铝厂对高价接受度有限，成交不及昨日，熟铝仍较生铝畅销1。

二、核心驱动因素解析

1. 供需格局：库存去化加速，供应弹性受限

• 库存数据：截至 6 月 13 日，SMM 统计国内电解铝社会库存82.5 万吨，较上周下降 2.8 万吨，较 5 月末下降 9.8 万吨，处于近三年同期低位35。无锡、佛山等主要消费地持续去库，无锡地区周度库存下降近 1.8 万吨，而巩义和天津因到货量增加小幅累库35。

• 供应端：国内电解铝运行产能维持高位，但北方部分铝厂提升铝水比例，铸锭量减少，导致主流消费地到货紧张。海外 LME 库存降至 35.56 万吨，叠加欧洲能源成本高企，全球供应弹性不足2829。

• 需求端：淡季效应显现，家电、建材市场走弱，但新能源汽车、光伏等领域韧性较强。例如，光伏抢装结束后企业开工率下降，但新能源汽车轻量化部件需求支撑铝消费132。

2. 成本支撑：电力与氧化铝价格上行

• 电力成本：夏季用电高峰临近，云南、四川等地水电供应存在不确定性，火电成本因煤炭价格波动上移，电解铝企业成本压力加剧828。

• 氧化铝：国内氧化铝现货价格弱势震荡，但几内亚矿端扰动（如矿权事件）及进口矿价回升，支撑成本中枢。海外氧化铝进口窗口逐步开启，但对国内冲击有限1828。

3. 宏观与政策：中美框架缓和，国内政策加码

• 中美贸易预期：中美达成协议框架，市场对关税进一步缓和的预期升温，提振铝出口及加工材需求。尽管协议细则未明确，但市场情绪已明显改善18。

• 国内政策：新能源汽车购置税减免延续至 2027 年，“两新两重”（新基建、新型城镇化）政策推动电网、储能等领域用铝需求。此外，《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》明确绿色转型方向，长期利好高端铝加工企业828。

4. 资金与情绪：低库存引发挤仓担忧

• 期货持仓：沪铝主力合约持仓量增至 59.7 万手（+33,901 手），多空博弈加剧，市场对低库存背景下的交割风险关注度提升36。

• 投机因素：LME 库存持续下降叠加宏观情绪好转，吸引投机资金入场，伦铝短期多头情绪占优2229。

三、风险与挑战

1. 需求淡季压力：传统消费淡季（6-8 月）下，建筑型材、家电等领域订单减少，可能压制铝价上行空间。

2. 政策不确定性：美国对华钢铝关税若重启，或抑制中国铝材出口；国内再生铝产能释放可能缓解供应紧张28。

3. 成本波动：若氧化铝价格因新增产能投放回落，或煤炭价格下跌缓解电力成本压力，电解铝利润修复可能刺激供应增量28。

4. 技术面回调风险：沪铝主力合约短期超买，若库存去化放缓或宏观情绪降温，可能面临技术性回调，下方支撑位关注 20,000 元 / 吨339。

四、后市展望与策略建议

1. 短期（1-2 周）：

• 上行驱动：低库存、成本支撑及宏观政策利好仍将主导，沪铝或挑战 20,600 元 / 吨压力位，LME 铝有望上探 2,550 美元 / 吨。

• 操作建议：期货可依托 20,300 元 / 吨支撑轻仓试多，关注库存去化速度及中美贸易细则落地情况。

2. 中期（1-3 个月）：

• 核心逻辑：若国内稳增长政策加码（如超长期特别国债）及海外降息预期升温，铝价或延续震荡上行。但需警惕 7-8 月传统淡季需求走弱及氧化铝产能释放带来的回调风险。

• 价格区间：沪铝主力合约核心波动区间19,800-20,800 元 / 吨，LME 铝2,450-2,600 美元 / 吨339。

3. 长期（6-12 个月）：

• 结构性机会：新能源（光伏、新能源车）及机器人轻量化需求（如行星滚柱丝杠用铝）将成为核心增长极，叠加全球铝市场短缺预期（预计 2025 年短缺 60.8 万吨），铝价中枢有望上移28。

• 配置方向：关注具备成本优势的电解铝企业（如中国铝业、神火股份）及新能源铝加工龙头（如明泰铝业、南山铝业），长期逢低布局价值凸显。

总结

本周铝价在库存去化加速、成本支撑强化及宏观情绪回暖的三重驱动下延续涨势，但需警惕淡季需求走弱及政策调整带来的短期波动。投资者可重点关注三大信号：

1. 库存变化：若 SMM 社会库存跌破 80 万吨，或进一步激发多头情绪；

2. 政策落地：中美贸易框架细则及国内新能源补贴政策；

3. 成本拐点：氧化铝价格走势及夏季电力供应情况。
   总体而言，铝价中长期仍受绿色转型及供需紧平衡支撑，短期回调或为布局机会