废铜价格冲高后回落，下周高位运行成定局

【价格回顾】本周光亮铜价格指数均价76700元/吨，较节前上涨1300元/吨；废黄铜价格指数均价报48300元/吨，较节前上涨700元/吨；现货铜价格方面，富宝1#电解铜均价85330元/吨，较节前上涨2345元/吨。

【供应方面】铜价高位回落但较节前涨幅仍较大，电铜下游畏高观望，成交清淡；废铜贸易商继续逢高抛货，不少贸易商节前已抛货，本周货源相对有限，铜杆厂因铜杆销售不佳按订单采购。

【需求方面】本周精废铜杆价差明显扩张，再生铜杆价格随铜价上涨，下游需求不足，多按订单采购，价格涨幅不及精铜杆；同时下游电缆企业也反馈近期消费平平，精铜杆销售亦有难度。 

【下周预测】预计下周废铜价格高位震荡，光亮铜运行区间76000-77800元/吨，均价76900元/吨。

风险因素: 中美贸易博弈、美联储降息预期变化

1.1、本周废铜价格走势回顾

    本周铜价冲高回落。截止10月16日，本周富宝光亮铜价格指数均价76700元/吨，较节前上涨1300元/吨；本周废黄铜价格指数均价报48300元/吨，较节前上涨700元/吨；现货铜价格方面，1#电解铜均价85330元/吨，较节前上涨2345元/吨。

表1：国内主要废铜市场光亮铜价格变化一览（单位：元/吨）

1.2、本周废铜价格走势因素分析

    铜价冲高回落，导致废铜价格变动的因素如下：1、美联储降息预期持续升温，黄金、白银持续创历史新高，带动铜价走强；2、供应端扰动频发，智利铜矿产量下滑叠加全球第二大铜矿停产，供应收紧助推铜价创年内高点；3、中美关税博弈升级，避险情绪升温，有色金属回调。

表2：富宝光亮铜价格指数走势图（单位：元/吨）

2.1、本周废铜精废价差分析

    精废价差方面，本周精废价差周度均值8470元/吨，较节前高1170元/吨。国庆中秋双节期间LME铜价大幅上扬，节后沪铜补涨，盘中突破88000。本周铜价稍有回落，但整体仍高位运行。电铜下游恐高谨慎观望，升水回落，成交清淡；废铜端货商多逢高抛货，不少贸易商节前已抛货，本周市场货源一直有限。铜厂方面因铜杆销售不佳，挺价意愿不高。整体来看，精废价差处于自开年以来的最高位。

表3：富宝精废价差走势图（单位：元/吨）

2.2、本周再生/精铜杆差情况

    在铜杆加工费上，本周电线电缆用T1铜杆加工费(不含当日电铜升贴水）本周均价410元/吨，较节前跌70元/吨；电线电缆用T3铜杆周加工费本周均价2260元/吨，较节前高160元/吨。铜杆杆差（T1/T3）本周均值1720元/吨，较上周高570元/吨。本周铜价高位运行，废铜杆因消费不足涨幅相对有限，精铜杆涨幅超过废铜杆，精废杆差扩张明显。

表4：富宝精废杆差走势图（单位：元/吨）

3.1、再生铜加工利润情况

    当周富宝有色再生铜杆利润监测（剔除加工费）本周均值录得370元/吨，较节前上涨130元/吨；本周富宝阳极铜加工利润（未计算金银）均值1070元/吨，较节前高1340元/吨；本周废铜杆加工费2260元/吨，较节前高1160元/吨。

    本周铜价高位运行，精废价差维持在年度高位，再生铜杆利润改善，达到一年中的少见高位，利好铜杆开工。阳极铜利润受盘面上行改善明显，但自本月开始阳极铜加工费提升，但对阳极板利润空间影响不大，江西阳极铜开工率连续上升。

表5：中国再生铜杆及阳极铜加工利润走势图（单位：元/吨）

3.1、再生铜加工利润情况

    当周富宝有色再生铜杆利润监测（剔除加工费）本周均值录得370元/吨，较节前上涨130元/吨；本周富宝阳极铜加工利润（未计算金银）均值1070元/吨，较节前高1340元/吨；本周废铜杆加工费2260元/吨，较节前高1160元/吨。

    本周铜价高位运行，精废价差维持在年度高位，再生铜杆利润改善，达到一年中的少见高位，利好铜杆开工。阳极铜利润受盘面上行改善明显，但自本月开始阳极铜加工费提升，但对阳极板利润空间影响不大，江西阳极铜开工率连续上升。

    预计下周废铜价格高位震荡，光亮铜运行区间76000-77800元/吨，均价76900元/吨。