【废钢行情】即将进入冬季，去年的路径还会再走一遍吗

我们判断短期钢铁市场暂没有大跌风险，对反弹保持谨慎乐观。之所以说短期没有大跌风险，是因为钢市行情已经进入预期管理阶段，叠加需求现实峰值延迟的影响，钢铁市场不具备深度下跌的条件。这种背景下，反弹主要看的是政策预期。924行情之后，股市已经炒热，成为反应宏观政策预期的第一观察对象。因此看政策预期，也就是看股市情绪。

从钢市的基本面看，即将进入的是钢材需求与供给的对冲博弈阶段。建材需求峰值仍在延续阶段，后续有北材南下等因素影响，也有政策新开工预期的验证，旺季拐点的窗口将在这种博弈下出现；制造业需求也是一样，无论是设备的更新换代还是耐耗品的置换都将对制造业的现实旺季需求提供支撑，但这个空间无法量化，而投机需求也将在春节渐近的当口逐渐缩量，也是一种对冲博弈。

长期来看，还是之前的观点，我认为钢铁熊市仍未结束。钢铁的下行在于终端需求见顶和产能过剩饱和，而判断熊市结束的重点或在于能看到钢铁产量出现难以回归的趋势性下降。这也就是说，负反馈还将出现，而这个节点我判断或许和今年类似，明年二季度，春节以后。

至于当前，在钢铁市场的观望行情下，废钢的摆动节奏仍将紧密跟随成材，只不过其波动幅度会更窄，这也就是我们说的稳中窄幅调整。更何况，废钢库存量逐年下降，后有冬储托底，废钢短期无虞，但也不具备大涨的条件，除非今年冬天废钢本身的基本面发生重大变化，供应出现明显短缺，开始走独立行情，但这种概率是微乎其微