【废钢行情】宏观吹风不停 废钢何时明？

近期宏观利好消息陆续释放推进，市场和资本对经济预期持续向好，牵引期现呈现高位震荡走势，多数钢厂开工及产能利用率双双增加，但盈利空间小幅收窄和成材略微累库的压制下，同样使得市场商家情绪稍显谨慎观望，那么废钢行情又究竟何时能明朗呢？小编从以下情况进行简短分析。

上周回顾：宏观预期炒作不减  废钢价格先跌后涨

上周国内主要城市废钢价格呈现先跌后涨的走势，截止10月5日，国内45个主流城市废钢均价为2188.0元/吨，周环比下跌1元/吨。

周初在钢厂盈利空间缩小及黑色盘面震荡趋弱运行的拖拽下，钢厂从采购性价比考虑而相继下调废钢价格。上周五至今宏观预期炒作带动产业链整体进入上行通道，废钢价格顺势小幅探涨。

1、螺废板废价差分化

截止10月25日Mysteel数据统计，热轧与废钢价差为938.8元/吨，周环比增加8.1元/吨，年同比减少16.1元/吨，热轧与废钢价差小幅扩大；螺纹钢与废钢价差为1046.8元/吨，周环比减少97.0元/吨，年同比增加91.8元/吨，螺纹钢与废钢价差明显收缩。

近两周钢价持续回落影响市场情绪，终端拿货积极性明显下降，且钢材社库虽保持去化，但降幅明显收窄。不过，考虑到北方多地将于11月上旬全面停工，本月底前赶工情况或持续，叠加近期华东、华南区域央企在手项目资金到位情况好转，螺纹表需或在本周仍有小幅增量，同时月底赶船需求或将支撑热卷去库。因此短期螺废板废价差或仍存一定韧性。

2、废钢铁水持续博弈

截止10月25日Mysteel数据统计，江苏地区废钢与铁水价差倒挂30.1元/吨，周环比增加2.4元/吨，年同比减少174.9元/吨，废钢较铁水价差略微显现。

上周虽然宏观政策刺激预期与钢材需求下滑的博弈加剧，导致校验价格迎来第一轮提降，但由于铁水高产量和港口库存下降，铁矿价格获得较强反弹支撑，因此废钢较铁水即时性价比略微凸显。考虑到铁水产量见顶后下降节奏尚不明确，因而废钢与铁水或处于反复博弈状态。

基本面：供需矛盾并不突出  废钢库存呈现增量

1、供给方面：货场库存增势不显  废钢供应或将收紧

截止10月24日，Mysteel统计24日全国220家准入企业基地废钢日到货4.73万吨，较昨日增加0.15万吨，增加3.29%；库存总量68.04万吨，较昨日增加0.14万吨，增加0.21%。

近日废钢货场库存呈增长态势但不明显，大部分基地因对后市看法谨慎保守，因而囤货备库意愿相对不高。在盘面翻红和现货成交放量的陶染下，商家近两日出货节奏明显放缓。此外，部分地区处于环保检查阶段，虽对废钢加工暂无显著影响，或仍将一定程度影响废钢供应。

2、需求方面：钢企生产意愿回落  但废钢需求或增量

截止10月24日，Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率72.05%，周环比增加2.47%，月环比增加7.51%，年同比增加0.52%；产能利用率54.10%，周环比增加2.22%，月环比增加10.45%，年同比增加2.14%。

在前期利润大幅修复的带动下，电弧炉开工率及产能利用率双双增加，但受制于现实面偏弱影响，电弧钢企利润呈现继续下行迹象，短期生产积极性或有回落可能。不过，下月中旬前部分下游项目存有赶工需求，且个别钢企已经提早进入冬储备库，加之宏观利好持续炒作扰动，因此短期废钢需求或仍有增量空间。

3、库存方面：钢厂库存增幅收窄  常备库存或仍增加

截止10月24日，我的钢铁300家钢厂废钢库存总量525.98万吨，较上周增加8.28万吨，增幅1.60%；月环比增加47.15万吨，增幅9.85%；年同比减少12.01万吨，降幅2.23%。

上周钢厂废钢库存继续保持上升，但增幅较前期有所收窄。目前随着钢厂利润有所维持，因此生产状态得以稳定，废钢消耗暂无明显变化。加之个别地区钢厂已经进入冬储初步阶段，因此整体常备库存储备水平或仍将呈现增势。

废钢走势分析：短期存有上行支撑  拐点或在11月中旬

当下宏观向好预期不断高涨，叠加产业基本面矛盾暂不突出，牵引黑色盘面整体持红上行，且下游部分地区存有赶工需求，带动钢材现货成交明显好转，加之个别钢企已经初步计划原料冬储备库，而废钢资源处于近四年低位水平，因此即便钢厂盈利空间略微收窄，短期废钢价格仍存有上涨支撑动能。

不过螺纹总库存已于上周开始累库，因此当前产业基本面矛盾仅暂时被掩盖，即黑色系价格呈现较明显的宏观溢价特征，若后续用钢需求呈现季节性回落，且施工单位资金回款表现不佳，那么在钢价压缩利润叠加供应压力回升潜在利空价格的双重预期下，废钢行情很可能被动走跌。预计拐点或将在11月中旬出现。