​ 本周铁价走势分析（2025 年 5 月 26 日 - 30 日）

一、价格走势特征

本周铁价呈现生铁弱势震荡、铁矿石先抑后扬的分化格局，供需矛盾与政策预期主导市场波动：

1. 生铁市场：

• 价格普遍下调：全国主要产区炼钢生铁（L8-L10）均价周环比下跌 20-30 元 / 吨，如临沂报价 2630 元 / 吨、唐山 2610 元 / 吨，铸造生铁（Z18）临沂、临汾等地价格同步下调 20 元 / 吨至 2800-3030 元 / 吨1。

• 供需双弱：下游铸造企业以消耗库存为主，新单成交清淡，商家低价出货现象增多，市场交投氛围低迷1。

• 成本支撑有限：焦炭价格持续承压，铁矿石高位震荡，生铁企业利润空间收窄，但成本端未形成有效托底1。

2. 铁矿石市场：

• 现货震荡偏强：青岛港 PB 粉矿现货价格周环比上涨 1.3% 至 740 元 / 吨，曹妃甸港印度粉矿（62%）报价 708 元 / 吨，受几内亚铝土矿供应扰动及国内政策刺激影响，价格短期反弹45。

• 期货先抑后扬：大商所铁矿石主力合约周初下探 697.5 元 / 吨，随后受政策利好推动反弹至 709.5 元 / 吨，最终收于 702 元 / 吨，周度微跌 0.43%612。

• 库存结构性分化：全国 47 港进口铁矿库存降至 14469.58 万吨（周减 122.25 万吨），但疏港量同步下降，反映需求疲软1122。

二、核心驱动因素分析

1. 政策与宏观面：

• 国内政策预期：国务院《节能降碳行动方案》限制电解铝产能扩张，间接引发市场对钢铁行业限产的联想，叠加再生铝产业扶持政策，短期提振铁矿石情绪110。

• 粗钢限产博弈：河北、山东等六省预期限产 2441 万吨（占 2024 年产量 6.4%），但政策落地节奏不明，市场对需求收缩的担忧与供应刚性形成博弈18。

• 美联储政策压制：美元走强及推迟降息预期导致 LME 铝价下跌，间接影响铁矿石金融属性溢价2。

2. 供需基本面：

• 5 月制造业 PMI 重返收缩区间（49.5%），房地产、汽车等传统需求疲软，但基建投资和新能源领域需求韧性较强220。

• 热卷库存开始累积（乐从、宁波等地累库），显示工业用钢需求不及预期19。

• 国内铁水产量降至 232.89 万吨 / 日（周减 2.21%），但铁矿石到港量维持高位（45 港周环比降 3.54%），港口库存压力仍存29。

• 四大矿山二季度发运量逐步恢复，力拓西坡铁矿、FMG 铁桥项目产能释放预期增强，中期供应压力增大1322。

• 供应端：

• 需求端：

3. 成本与市场情绪：

• 成本支撑分化：氧化铝价格受铝土矿供应扰动上涨至 3103 元 / 吨，但焦炭价格连续下调让利钢厂，吨钢利润改善刺激生产积极性19。

• 资金与情绪：政策利好引发投机资金涌入，沪铝主力合约持仓量周增 12%，但铁矿石期货持仓量变化有限，市场情绪谨慎16。

三、技术面与市场展望

1. 技术分析：

• 铁矿石期货：周线级别 MACD 金叉形成，但 RSI 指标超买（75）提示回调风险，短期关注 700 元 / 吨支撑位612。

• 生铁现货：价格跌破 2600 元 / 吨关键支撑，若需求无改善，可能下探 2550 元 / 吨1。

2. 短期风险提示：

• 上行风险：若粗钢限产政策超预期落地或海外供应扰动加剧，铁矿石价格可能测试 720 元 / 吨关口。

• 下行风险：美联储 6 月议息会议若释放鹰派信号，或国内需求复苏不及预期，铁矿石可能回踩 680 元 / 吨支撑。

3. 操作建议：

• 投机者：铁矿石期货可轻仓试多，止损参考 690 元 / 吨；生铁市场观望为主，等待需求拐点。

• 套保者：铁矿石建议在 710 元 / 吨以上逐步建立空头头寸，锁定利润。

• 产业客户：铁矿石逢低备货，生铁按需采购，利用期货工具对冲价格波动风险。

四、总结

本周铁价在政策预期与供需博弈中呈现分化走势：生铁受需求疲软拖累持续弱势，铁矿石则因政策刺激及供应扰动短期反弹。短期来看，低库存、成本支撑及政策红利仍将主导铁矿石市场，但需警惕宏观经济不确定性及需求疲软带来的回调压力。中长期而言，钢铁行业在碳中和政策约束下，供应刚性与需求结构性增长（新能源、基建）的矛盾将持续存在，铁价中枢有望逐步上移，但生铁受产能过剩制约难有趋势性机会。