【爱博绿独家】本周铝价走势分析（2025 年 5 月 26 日 - 30 日）

本周铝价走势分析（2025 年 5 月 26 日 - 30 日）

一、价格走势特征

本周铝价呈现先抑后扬、剧烈波动的格局，国内现货与期货市场分化明显：

1. 现货市场：

• 周初弱势震荡：5 月 26 日国内主流市场铝价普遍下跌，如南海有色现货均价 20520 元 / 吨，较前一日下跌 10 元 / 吨，华南地区库存压力（佛山库存 21.5 万吨）抑制价格221。

• 政策刺激下暴涨：5 月 30 日国务院发布《2024-2025 年节能降碳行动方案》，明确限制电解铝产能扩张并强化能效要求，叠加几内亚铝土矿供应扰动，现货价格单日飙升 640 元 / 吨至 21710 元 / 吨，创 2022 年 4 月以来新高2526。

• 周五冲高回落：市场情绪降温后，31 日现货价格回落至 21240 元 / 吨，但周度仍上涨约 430 元 / 吨14。

2. 期货市场：

• 沪铝主力合约：周初在 20000-20180 元 / 吨区间震荡，30 日受政策利好推动最高触及 21730 元 / 吨，最终收于 20070 元 / 吨，周度涨幅 1.13%117。

• LME 铝价：受美联储鹰派预期影响，伦铝本周下跌 0.74% 至 2450 美元 / 吨，库存降至 37.5 万吨（周减 2250 吨），但需求疲软压制反弹空间1523。

二、核心驱动因素分析

1. 政策与宏观面：

• 国内政策刺激：国务院《节能降碳行动方案》明确电解铝产能置换限制，叠加再生铝产业扶持政策，市场对供应收紧的预期升温。方案要求 2025 年底前电解铝能效标杆产能占比达 30%，短期产能释放受限26。

• 美联储政策不确定性：5 月会议纪要显示美联储对通胀上行风险保持警惕，维持利率不变但推迟降息预期，美元走强压制伦铝反弹4。

2. 供需基本面：

• 5 月中国制造业 PMI 重返收缩区间（49.5%），房地产、汽车等传统需求疲软，但政策刺激下基建投资和新能源领域需求韧性较强1622。

• 库存持续去化：国内电解铝社会库存降至 51.9 万吨（周减 2.1 万吨），LME 库存降至 37.5 万吨，低库存强化价格支撑2122。

• 国内电解铝运行产能维持 4413 万吨高位，云南复产接近尾声，但政策限制新增产能，供应弹性有限1121。

• 几内亚 Axis 矿区停工（涉及 4000 万吨铝土矿产能）引发氧化铝供应担忧，成本端支撑铝价20。

• 供应端：

• 需求端：

3. 成本与市场情绪：

• 成本支撑：氧化铝价格受铝土矿供应扰动上涨至 3103 元 / 吨，叠加电力成本高位，电解铝完全成本升至约 19500 元 / 吨，对铝价形成底部支撑1820。

• 资金与情绪：政策利好引发投机资金涌入，沪铝主力合约持仓量周增 12%，期现套利活跃推动现货升水扩大至 150 元 / 吨25。

三、技术面与市场展望

1. 技术分析：

• 沪铝主力合约：周线级别突破 20200 元 / 吨关键阻力位，MACD 金叉形成，短期上行趋势确立，但 RSI 指标超买（75）提示回调风险。

• LME 铝价：受制于 2480 美元 / 吨压力位，短期或维持 2400-2480 美元 / 吨震荡。

2. 短期风险提示：

• 上行风险：若政策进一步加码（如地产刺激细则落地）或海外供应扰动加剧，铝价可能测试 22000 元 / 吨关口。

• 下行风险：美联储 6 月议息会议若释放鹰派信号，或国内需求复苏不及预期，铝价可能回踩 20000 元 / 吨支撑。

3. 操作建议：

• 投机者：短期可轻仓试多，止损参考 20000 元 / 吨；若价格突破 21500 元 / 吨，可追多至 22000 元 / 吨。

• 套保者：建议在 21000 元 / 吨以上逐步建立空头头寸，锁定利润。

• 产业客户：逢低备货，利用期货工具对冲价格波动风险。

四、总结

本周铝价在政策利好与供应扰动的双重驱动下大幅波动，国内现货市场表现强于期货及国际市场。短期来看，低库存、成本支撑及政策红利仍将主导市场，但需警惕宏观经济不确定性及需求疲软带来的回调压力。中长期而言，铝行业在碳中和政策约束下，供应刚性与需求结构性增长（新能源、基建）的矛盾将持续存在，铝价中枢有望逐步上移。