【爱博绿独家】本周铜价走势分析！

本周（2025 年 6 月 16 日至 20 日）铜价呈现震荡走势，主要受宏观政策不确定性、供需紧平衡及库存变化的综合影响。以下是具体分析：

一、本周铜价走势回顾

1. LME 铜价：
   周初（6 月 16 日）LME 电铜收盘价为 9,636 美元 / 吨1。随后受美联储鹰派表态及美元指数微涨影响，铜价承压回落，6 月 19 日收于 9,651 美元 / 吨，周跌幅约 0.2%15。截至 6 月 20 日，LME 库存降至 103,325 吨，较上周减少 4,025 吨，显示供应端支撑仍在1724。

2. SHFE 铜价：
   沪铜主力合约围绕 78,500 元 / 吨波动。6 月 16 日上海现货铜价约 78,600 元 / 吨2，6 月 19 日收盘价为 78,610 元 / 吨，微跌 0.01%15。社会库存方面，截至 6 月 20 日降至 14.59 万吨，较上周小幅累积 0.11 万吨，反映国内需求处于传统淡季，但库存压力有限24。

3. COMEX 铜价：
   6 月 17 日 COMEX 期铜下跌 0.56% 至 4.809 美元 / 磅，创 5 月 30 日以来新低，主要因美元指数走强压制以美元计价的铜价14。随后受库存下降及地缘风险支撑，价格逐步企稳。

二、核心驱动因素分析

1. 宏观政策与美元指数：

• 美联储 6 月议息会议维持利率不变，鲍威尔表态偏向鹰派，强调需警惕关税政策对通胀的潜在影响，市场对降息预期降温，美元指数微涨至 98.91，短期压制铜价921。

• 中美关税谈判取得阶段性进展，双方暂停加征关税 90 天，刺激短期贸易需求，但长期关税政策仍存在不确定性，市场情绪谨慎1819。

2. 供需基本面：

• 供应端：全球铜矿增量不及预期（2025 年预计仅 28 万吨），秘鲁虽小幅增产至 280 万吨，但非法采矿问题可能干扰实际供应41011。国内铜精矿加工费（TC）维持负值，炼厂亏损下仍维持高开工率，主因副产品收益对冲成本压力13。

• 需求端：新能源领域（如电动汽车、电网改造）需求韧性较强，但传统行业（建筑、家电）订单萎缩，结构性分化明显413。中国稳增长政策（如基建投资加码）提供支撑，但消费已进入季节性淡季，下游采购趋于谨慎15。

3. 库存与技术面：

• 库存变化：全球显性库存维持低位，LME 库存本周减少 4,025 吨至 103,325 吨，SHFE 库存降至 21,765 吨，社会库存累积有限，对铜价形成支撑1724。

• 技术面：沪铜主力在 78,500 元 / 吨附近震荡，LME 铜价在 9,650 美元 / 吨区间波动，短期受关键支撑位和阻力位影响，MACD 指标显示多空博弈胶着1315。

三、未来走势展望

1. 短期（1-2 周）：

• 铜价或延续震荡格局，LME 铜价可能在 9,500-9,800 美元 / 吨区间波动，沪铜主力关注 77,000-79,000 元 / 吨支撑与阻力1322。

• 需重点关注美联储政策动向、中美关税谈判进展及库存变化。若美元指数进一步走强或库存累积加速，铜价可能下探支撑位；反之，若地缘风险升级或需求超预期回暖，价格有望反弹。

2. 中期（1-3 个月）：

• 供需紧平衡格局未改，全球铜矿供应缺口（2025 年预计 10 万吨）及新能源需求增长将支撑铜价中枢上移4。若美联储年内降息落地，美元走弱将进一步提振铜价。

• 风险点包括：关税政策反复、全球经济增速下滑超预期、主产国矿山罢工或自然灾害等。

四、操作建议

• 投资者：短期可高抛低吸，LME 铜价 9,800 美元 / 吨以上轻仓试空，9,500 美元 / 吨以下逢低布局多单；沪铜主力 79,000 元 / 吨以上谨慎做空，77,000 元 / 吨以下轻仓做多。

• 产业链企业：建议利用期货工具锁定采购成本，下游企业可逢低分批备货，规避价格波动风险。

五、风险提示

1. 宏观风险：美联储货币政策转向不及预期、中美关税谈判破裂。

2. 供应风险：智利、秘鲁等主产国政策变动或自然灾害导致铜矿供应中断。

3. 需求风险：全球经济衰退超预期，新能源需求增长放缓。

总体而言，本周铜价在宏观谨慎氛围与低库存支撑下震荡运行，中长期仍受供需缺口及战略价值提升驱动，建议密切关注政策面与库存变化，灵活调整持仓策略。