【爱博绿独家】本周铝价走势分析

本周（2025 年 6 月 16 日至 20 日）铝价呈现震荡偏强走势，主要受低库存支撑与宏观政策不确定性的综合影响。以下是具体分析：

一、本周铝价走势回顾

1. LME 铝价

• 周初震荡：6 月 16 日 LME 三月期铝收盘价 2519.5 美元 / 吨，涨幅 0.72%，主要受中东地缘政治扰动及能源价格上涨推动15。6 月 17 日受美元指数走强影响，价格回落至 2509.5 美元 / 吨，跌幅 0.30%15。

• 后半周反弹：6 月 19 日 LME 铝价回升至 2532.5 美元 / 吨，涨幅 0.28%，因 LME 库存持续去化（本周累计减少 6250 吨至 34.495 万吨）及国内消费韧性支撑14。截至 6 月 20 日 13 时 40 分，LME 铝价维持在 2532.5 美元 / 吨附近震荡1。

2. SHFE 铝价

• 主力合约波动：沪铝主力合约围绕 20,500 元 / 吨波动。6 月 17 日收于 20,460 元 / 吨，涨幅 0.34%16；6 月 19 日受宏观谨慎情绪拖累，收于 20,585 元 / 吨，跌幅 0.24%3；6 月 20 日进一步下跌至 20,495 元 / 吨，跌幅 0.53%1。

• 现货市场分化：华东现货铝价围绕 19,950 元 / 吨波动，华南市场成交偏弱，主流价格在 19,880 元 / 吨上下，贸易商挺价意愿减弱，转为主动甩货2。

3. 库存变化

• 全球显性库存低位：LME 库存本周减少 6250 吨至 34.495 万吨，SHFE 库存降至 5.3 万吨（6 月 19 日仓单 53,829 吨，环比减少 2854 吨），国内社会库存降至 44.9 万吨，较上周减少 1 万吨41423。低库存格局对铝价形成直接支撑。

二、核心驱动因素分析

1. 宏观政策与美元指数

• 美联储政策预期分化：6 月议息会议维持利率不变，但鲍威尔表态偏鹰派，市场对降息预期降温，美元指数微涨至 98.91，短期压制以美元计价的铝价224。

• 关税政策不确定性：中美暂停加征关税 90 天，刺激短期贸易需求，但美国中西部铝升水仍处高位（900 美元 / 吨），长期关税政策走向不明朗，市场情绪谨慎29。

2. 供需基本面

• 供应端约束：国内电解铝运行产能稳定在 4341 万吨 / 年，云南复产接近尾声，新增产能有限；澳洲力拓铝厂存在减产风险，欧洲天然气价格波动可能影响能源成本435。全球铝土矿供应受几内亚雨季发运减少及印尼出口限制扰动，氧化铝价格高位支撑成本2430。

• 需求端结构性分化：

• 新能源领域韧性较强：光伏、新能源汽车及电网投资需求保持增长，部分出口企业在关税窗口期抢出口，拉动消费29。

• 传统行业淡季压力：建筑型材、家电订单萎缩，铝棒加工费弱势运行，拖累整体需求424。

3. 技术面与市场情绪

• 关键区间震荡：LME 铝价在 2500-2540 美元 / 吨区间波动，沪铝主力合约围绕 20,500 元 / 吨多空博弈，MACD 指标显示多空胶着，RSI 处于中性区域2231。

• 资金面偏谨慎：沪铝主力合约持仓量减少 22,949 手至 175,674 手，显示市场观望情绪浓厚4。

三、未来走势展望

1. 短期（1-2 周）

• 震荡偏强为主：LME 铝价可能在 2500-2560 美元 / 吨区间波动，沪铝主力关注 20,300-20,800 元 / 吨支撑与阻力。若库存持续去化或地缘风险升级，价格有望试探上方压力位；反之，若美元指数进一步走强或需求超预期下滑，可能下探支撑位2435。

• 关注焦点：美联储政策动向、几内亚铝土矿发运情况及国内消费淡季的去库节奏。

2. 中期（1-3 个月）

• 供需紧平衡格局延续：全球铝市场预计 2025 年供应缺口 60.8 万吨，新能源需求增长与产能天花板（国内 4500 万吨红线）支撑铝价中枢上移1013。若美联储年内降息落地，美元走弱将进一步提振铝价。

• 风险点：关税政策反复、主产国矿山罢工或自然灾害、国内房地产需求超预期下滑。

四、操作建议

• 投资者：短期可在 LME 铝价 2500 美元 / 吨以下逢低布局多单，2560 美元 / 吨以上轻仓试空；沪铝主力 20,300 元 / 吨以下轻仓做多，20,800 元 / 吨以上谨慎做空。

• 产业链企业：下游企业可逢低分批备货，锁定采购成本；冶炼厂建议利用期货工具对冲价格波动风险。

五、风险提示

1. 宏观风险：美联储货币政策转向不及预期、中美关税谈判破裂。

2. 供应风险：几内亚、澳大利亚铝土矿供应中断，国内电解铝产能释放超预期。

3. 需求风险：全球经济衰退超预期，新能源需求增长放缓。

总体而言，本周铝价在低库存支撑与宏观谨慎氛围下震荡运行，中长期仍受供需缺口及战略价值提升驱动。建议密切关注政策面与库存变化，灵活调整持仓策略。