【爱博绿独家】本周铝价走势分析！

本周（2025 年 7 月 28 日至 8 月 1 日）铝价呈现震荡偏弱走势，国内外市场分化显著，主要受美国关税政策调整、宏观经济数据疲软及库存累积等因素影响。以下从价格走势、核心驱动因素及未来展望三个维度展开分析：

一、价格走势：内外盘分化，沪铝周跌 0.5%

1. SHFE 铝价：本周沪铝主力合约从 7 月 28 日的开盘 20765 元 / 吨，经历多次波动后，最终收于 8 月 1 日的 20510 元 / 吨，周跌幅约 0.5%。具体来看：

• 7 月 28 日：受美国关税政策落地预期及国内库存累积影响，价格从开盘 20765 元 / 吨跌至收盘 20615 元 / 吨。

• 7 月 29 日至 30 日：市场消化关税政策，价格在 20570-20625 元 / 吨区间震荡。

• 7 月 31 日至 8 月 1 日：美国对加拿大铝关税提高至 35%（8 月 1 日生效）叠加国内需求疲软，价格跌破 20500 元 / 吨后小幅反弹至 20510 元 / 吨。

2. LME 铝价：周初报 2637 美元 / 吨，受库存累积及关税政策调整影响，周五收于 2610 美元 / 吨，周跌幅约 1.02%。LME 库存从 7 月 28 日的 454275 吨增至 7 月 31 日的 456100 吨，累计增加 1825 吨，显示全球供应宽松趋势。

3. 价差表现：沪伦比值从 7 月 28 日的 7.86 降至 8 月 1 日的 7.85，进口盈亏维持在 - 1664 元 / 吨左右，进口窗口持续关闭限制国内铝锭补充。

二、核心驱动因素分析

1. 美国关税政策调整：

• 8 月 1 日生效的加拿大铝关税从 25% 提高至 35%，墨西哥关税协议延长 90 天，维持 50% 铝关税。政策调整导致国际铝贸易流向重构，短期加剧市场波动。

• 特朗普表示可能自 2027 年起对精炼铝征收 15% 关税，长期供应预期承压。

2. 宏观经济数据疲软：

• 中国制造业 PMI：7 月 PMI 降至 49.3%，连续两个月处于收缩区间，反映国内工业需求不及预期。

• 美国非农就业数据：7 月新增就业 11.75 万人，低于前值 14.7 万，失业率升至 4.2%，显示劳动力市场放缓，压制铝的工业需求预期。

3. 库存与供需格局：

• LME 库存：本周累库 1825 吨至 456100 吨，较月初增幅达 4.2%，反映全球供应宽松。

• 国内库存：7 月 28 日电解铝锭库存 53.3 万吨，环比增加 2.3 万吨；铝棒库存 14.75 万吨，环比增加 0.2 万吨，显示淡季需求疲软。

• 现货市场：国内铝棒加工费维持低位（约 300 元 / 吨），下游采购以刚需为主，铝锭现货升水从 70 元 / 吨降至 15 元 / 吨，市场情绪转弱。

4. 能源成本与政策支撑：

• 7 月中旬国内焦煤价格上涨 7%，电解铝生产成本上升约 200 元 / 吨，但冶炼厂利润仍维持在 4000 元 / 吨以上，供应端压力未显著缓解。

• 国内 “反内卷” 政策（如限制低价竞争）短期支撑铝价，但政策效果需观察需求端实际改善。

三、技术面与市场情绪

1. 沪铝技术指标：

• 价格运行于 5 日均线（20550 元）与 10 日均线（20620 元）下方，短期处于空头排列。

• RSI（14）跌至 45，接近超卖区域；MACD 死叉且绿柱放大，显示空头动能占优。

2. 市场情绪：

• 国内政策预期（如电力基建项目）提供短期支撑，但淡季需求疲软及库存累积压制上行空间。

• 基金持仓数据显示，LME 铝非商业净多头头寸因关税政策调整减少，投机资金撤离加剧波动。

四、未来展望与关键关注点

1. 短期（1-2 周）：

• 支撑因素：国内稳增长政策（如雅鲁藏布江水电工程）可能提振电力用铜需求；人民币贬值支撑进口成本。

• 压制因素：LME 库存持续累积、美国经济数据疲软及关税政策不确定性仍存。

• 预测区间：沪铝或在 20300-20700 元 / 吨震荡，LME 铝价波动区间 2580-2650 美元 / 吨。

2. 中期（1-3 个月）：

• 上行风险：美联储 9 月降息预期升温、国内 “金九银十” 消费旺季需求回暖。

• 下行风险：全球铝产能释放（2025 年新增产能超 80 万吨）、地产用铝需求持续下滑。

• 关键指标：LME 库存变化、SHFE 持仓量、中美关税谈判进展及美联储政策动向。

总结

本周铝价受美国关税政策调整及宏观数据疲软拖累震荡下跌，内外盘分化显著。短期需关注国内政策落地效果及库存变化，中期需警惕供应宽松与需求疲软的双重压力。投资者可逢高布局空头，或在 20300 元 / 吨附近轻仓试多，止损参考 20100 元 / 吨。