【爱博绿】本周废旧家电回收走势分析

本周（2025 年 8 月 15 日 - 22 日）废家电回收市场预计呈现弱势震荡格局，金属价格下跌与政策博弈主导行情。以下从核心驱动因素、市场结构变化及操作策略三方面展开分析：

一、核心驱动因素解析

（一）金属价格弱势震荡压制回收价

1. 铜、铝价格持续下行

• 铜价承压明显：沪铜主力合约本周跌破 79,000 元 / 吨关键支撑位，现铜价格跌至 79,150 元 / 吨，广东铜升水扩至 60 元 / 吨。废铜价格同步跟跌，北京、上海等地 1# 光亮铜线报价降至 71,430-71,480 元 / 吨，单日跌幅 300-390 元 / 吨。这直接导致废空调（铜含量高）回收价承压，主流市场空调挂机双片报价较上周下跌 100-200 元 / 吨，至 13,650-13,800 元 / 吨。

• 铝价淡季累库：沪铝主力合约跌破 20,800 元 / 吨，现货贴水维持 50 元 / 吨，铝锭社库较周一微增 0.1 万吨。废铝价格因铝合金锭需求疲软跟跌，佛山破碎生铝价格回落至 16,700 元 / 吨，导致废冰箱（铝部件占比高）回收价下调 50-100 元 / 吨，121-170L 称重冰箱（铜）报价降至 3,750-3,900 元 / 吨。

2. 其他金属同步走弱

• 废铁价格受大宗商品拖累，哈尔滨地区回收价降至 0.25 元 / 斤，同比下跌 72%；废锌、废铅价格亦随 LME 锌价下跌 60 元 / 吨至 22,380 元 / 吨，进一步压缩含锌、铅家电（如部分电路板）的回收利润。

（二）政策驱动与执行堵点并存

1. 以旧换新政策持续发力

• 2025 年家电以旧换新补贴范围扩至 12 类家电，单件最高补贴达销售价的 20%，直接拉动废家电供应量增长。截至 8 月 15 日，全国已有超 6600 万名消费者参与，回收废旧家电超 1.09 亿台，同比增长 14.83%光明网。

• “反向开票” 政策落地效果显著，截至 6 月底，1.33 万户回收企业通过该政策开票 5152 亿元，解决了回收企业进项抵扣难题，正规回收渠道占比提升至 35%。

2. 执行堵点制约市场活力

• 中小经销商垫资压力：三四线城市经销商因预拨补贴资金不足，被迫自行垫付回收成本，导致旧机收购价较非正规渠道低 20%-30%。例如，1.5 匹空调挂机正规回收价约 180 元，非正规渠道可达 216-234 元光明网。

• 物流成本高企：冰箱、洗衣机等大件家电物流费用占回收价比例超 50%。以冰箱为例，运费约 100 元 / 台，而正规拆解厂回收价不足 100 元，企业利润空间被严重压缩。

（三）供需矛盾与行业分化加剧

1. 供应端结构性过剩

• 正规拆解企业产能利用率低：广西、天津等地正规拆解厂产能利用率仅 50%-60%，部分企业因货源不足处于停工状态。2024 年规范拆解量仅 100 万台，较产能缺口达 100 万台。

• 非正规渠道分流明显：非正规拆解作坊凭借价格优势（回收价高 20%-30%）和灵活收运，分流了 60% 以上的散户货源。例如，29 寸 CRT 电视正规回收价 89-93 元 / 台，非正规渠道可达 107-112 元 / 台。

2. 需求端再生金属疲软

• 再生铜、铝市场需求受原生金属价格下跌拖累，再生铜杆加工费降至 200 元 / 吨，再生铝锭价格较原生铝贴水扩大至 300 元 / 吨，回收商出货意愿低迷。

二、市场结构变化与风险提示

（一）价格分化与区域差异

• 品类分化显著：铜含量高的空调、冰箱回收价跌幅较大（周跌 3%-5%），而塑料占比高的洗衣机、电视价格相对坚挺（周跌 1%-2%）。例如，全自动洗衣机（铜电机）回收价稳定在 120-125 元 / 台，而空调挂机双片跌至 13,650-13,800 元 / 吨。

• 区域价差扩大：广东、江苏等政策试点地区因补贴到位快，回收价较中西部地区高 10%-15%。例如，广东 A00 铝回收价 20,660 元 / 吨，较河南地区高 800 元 / 吨。

（二）库存与资金风险凸显

• 回收商库存积压：中小回收商因金属价格下跌和出货渠道不畅，库存周转天数从 7 天延长至 15 天，资金占用成本增加 30%。

• 拆解企业现金流压力：中央财政废弃电器电子产品处理专项资金预算从 2024 年的 75 亿元下调至 2025 年的 50 亿元，部分企业因补贴延迟被迫停收或降价。例如，中再资环下属企业本周计重冰箱回收价下调 300-450 元 / 吨。

（三）政策风险点提示

1. 补贴发放进度不及预期：部分地区因财政资金紧张，补贴兑付周期从 15 天延长至 30 天，影响回收商资金周转光明网。

2. 关税政策传导滞后：美国对铜半成品加征 50% 关税的溢出效应逐步显现，8 月铜加工材出口订单同比减少 40%，间接冲击废铜回收需求。

三、操作策略与关键点位

（一）短期（1-3 个交易日）

• 价格支撑位：废空调（挂机双片）关注 13,600 元 / 吨，废冰箱（121-170L）关注 3,700 元 / 吨，废洗衣机（铜电机）关注 115 元 / 台。

• 交易策略：

• 回收商：逢高抛售库存，铜含量高的品类优先出货，避免金属价格进一步下跌风险。

• 拆解企业：控制收购量，维持 3-5 天低库存运行，等待金属价格企稳或政策补贴到位。

（二）中期（1 周）

• 关键变量：

• 金属价格反弹信号：若沪铜站稳 79,000 元 / 吨或 LME 铜回升至 9,800 美元 / 吨，可能带动废家电回收价小幅反弹。

• 政策落地效果：8 月 18 日国务院常务会议若释放更强财政刺激信号，可能提振市场情绪，推动回收价回升光明网。

• 交易策略：

• 套利机会：关注 “废铜 - 电解铜” 价差，若价差扩大至 1,500 元 / 吨以上，可买入废铜、卖出电解铜进行套利。

• 产业客户：大型回收企业可与拆解厂签订锁价协议，锁定未来 1 个月收购价，规避价格波动风险。

四、总结与展望

本周废家电回收市场将在金属价格下跌与政策托底的博弈中偏弱运行，铜、铝含量高的品类回收价或进一步下探，而塑料、铁等低价值品类价格相对稳定。投资者需重点关注以下信号：

1. 金属价格走势：沪铜若失守 78,500 元 / 吨，可能触发废家电回收价加速下跌。

2. 政策执行进度：补贴发放效率与回收网络建设进展将影响正规渠道竞争力。

3. 物流成本变化：若燃油价格上涨或高速公路收费调整，可能进一步压缩回收商利润空间。

建议回收商与拆解企业保持轻仓操作，严格控制库存，等待金属价格企稳或政策红利释放后再行趋势性布局。