钢厂冬储观望浓，大规模补库或推迟

1、整体计划率低，观望情绪浓厚：截至第一轮调研，绝大多数钢厂的2025-2026年度冬储目标尚未明确，冬储的近普遍反馈为“暂无计划”、“时间尚早”或“暂未开始”，有明确意向目标的仅占比12.2%，较去年期减少近半。

2、这表明在当前市场环境下，钢厂对于冬季原料储备持高度谨慎的态度，决策明显滞后。

3、区域分化显著，华东华北仍是重点：从有初步计划或历史规律的钢厂分布来看，冬储活动仍将集中在传统重点区域，如华东（江苏、山东、福建）、华北（河北、山西）。华南、西南、华中及东北等地区钢厂计划性普遍较弱，或明确表示“不做冬储”、“按需采购”。

4、电炉钢厂极度谨慎，独立电炉钢厂由于成本敏感度高，加上库容量有限，其冬储意愿紧迫感较低。大量电炉厂处于多表示“暂无计划”、“不做冬储”，或者等到1月份以后看市场情况，这与电炉灵活的生产特性有关。

5、目标量同比预判：稳中有降：对比去年（2024-2025）冬储目标量，目前已披露新年目标的钢厂中，多数计划量与去年持平或略有下调。部分大型钢厂（如各地主导钢厂）延续“适量补库”的灵活策略，罕见大规模刚性目标。

三、 分区域冬储情况详析

1. 华东地区（核心区域，风向标）

• 江苏省：作为废钢消费大省，动向至关重要。除部分龙头企业表示“适量补库”外，其余如大型钢厂目标多未明确。部分钢厂如XJ、QY等计划量较去年有明显下调。值得注意的是，省内独立电炉厂片煸暂无计划。

• 山东省：计划性相对较弱，RG明确“不冬储”，LG、SHTG等有初步目标但量级不大。多家钢厂处于停产或计划未定状态。

• 福建省：部分钢厂有初步计划，如本地主导钢厂废钢冬储目标量可达到20万吨左右，，但目标量较去年实际或有调整，普遍反馈“太早了”。

• 安徽省 & 江西省：钢厂冬储计划稀疏，多数为“暂无计划”，个别表示“适当补库”，但量不大。

2. 华北地区

• 河北省：唐山、邯郸等主要产区钢厂目前均以“暂无计划”为主基调。但值得注意的是，部分钢厂如JJ、QA、JY等表达了“尽量增库”或有一定量级目标的意向，表明该区域仍有潜在的冬储需求，但具体启动时间和量级将依赖后期环保政策与利润情况，时间可能可能在1月份启动为主。

• 山西省：各钢厂当前库存普遍偏低（1000-6000吨），但2025-2026冬储目标均“暂无计划”，与去年相比计划性明显延迟。

3. 华南、华中及西南地区

    这些区域的钢厂冬储概念相对淡化。两广地区钢厂多数表示“不做冬储”、“能做多少是多少”或“时间未到”。河南、湖北、湖南地区除个别大型钢厂（如LG计划20万吨左右）外，多数无明确计划或按需采购。云贵川地区情况复杂，大量电炉厂停产，有计划的钢厂也多表述为“能收多少是多少”，缺乏刚性目标。

4. 东北与西北地区

    东北地区：钢厂普遍反馈“暂无计划”，且多家强调因“成本考虑，不做冬储”或采取“以采定消”模式，冬储意愿极低。西北地区冬储活动历来稀少，本次调研结果同样如此，仅个别钢厂有小量计划。

四、 影响因素与市场心态分析

    钢材需求与价格预期：终端需求的不确定性是钢厂放缓冬储决策的核心原因。钢厂对后市钢价走势持谨慎态度，另外近2年的钢厂降本增效，低库存策略已经持续较长时间，形成了各厂的实质上基本经营方针，不愿在建立大量库存。

    吨钢利润水平，当前钢厂利润普遍较薄甚至较多内陆钢厂亏损，极大地抑制了其储备高价废钢的积极性。

资金与仓储成本：冬储占用大量资金和场地，在资金链紧张和预期收益不明朗的情况下，钢厂倾向于保持低库存运转。

五、 总结与展望：启动缓慢，1月份之前难见大规模补库计划

    第一轮调研结果显示，2025-2026年度的废钢冬储市场启动缓慢，整体情绪偏向悲观。钢厂普遍处于观望状态，大规模的、计划明确的冬储行为尚未出现。

    预计在12月下旬至1月中旬前，大部分钢厂将根据成材订单、利润恢复情况以及废钢价格回落幅度，逐步明确其冬储策略。若废钢价格出现显著回调，有望刺激一部分刚性补库需求。

若今年冬储整体规模显著缩水，可能会导致冬季废钢供需相对宽松，价格承压。但同时，也意味着明年春季开工后，钢厂可能因库存低位而出现集中补库需求，需警惕届时价格波动的风险。