江西废铜日耗量下降，库存锐减1350吨

一、核心生产数据

根据行业数据显示，截至12月26日当周：

• 江西阳极铜加工企业产能利用率为60.9%，环比下降5.4个百分点。

• 企业废铜原料库存平均周转天数缩短至2.6天，环比减少0.4天。

• 样本企业废铜库存总量为5200吨，环比减少1350吨。

• 企业废铜日均消耗量约为2014吨/天，环比减少180吨/天。

二、市场运行特征分析

1. 高利润与低开工的矛盾
尽管铜价持续创出新高，为阳极铜加工环节带来高达约3350元/吨的理论利润，但实际行业开工率不升反降。这一矛盾现象主要由以下因素导致：

• 下游成品严重滞销：阳极铜产品在下游冶炼端需求受阻，销路不畅，导致企业库存被动积压。

• 资金流紧张：为回笼资金，有厂家不惜以大幅贴水（如每吨贴水700元）的价格抛售电解铜。同时，主要冶炼厂子公司已暂停接收新的长单。

• 套保占用资金：因产品滞销，企业普遍采取卖出套期保值（空单）以锁定风险，占用了大量保证金，进一步加剧了现金流压力。部分企业因此已有减产计划。

2. 原料采购与库存的变化

• 原料库存下降：样本企业原料库存环比减少1350吨，反映出在成品滞销和现金流压力下，企业主动减少原料采购。

• 供应商送货意愿低：企业回款周期普遍延长，这与年底前供应商急需资金结算的需求相悖，导致供应商送货积极性降低。

• 价格倒挂现象：市场出现不带票与带票铜米价格的显著倒挂（如周五报价，不带票倒扣12000-12500元/吨，带票扣价4500元/吨），凸显了当前市场对带票合规原料的刚性需求与资金紧张并存的复杂局面。

三、后市展望与风险提示

1. 开工率预计继续承压

• 多数企业在完成12月份订单后，对2026年1月的生产持谨慎态度，普遍反馈存在减产可能。

• 驱动因素：核心矛盾未解，下游产品滞销与持续的政策担忧（特别是对票据合规性要求的预期）共同抑制了生产积极性。

2. 原料库存或延续低位

• 受制于企业资金流紧张，以及供应商因回款问题送货意愿不高的双重影响，预计下周企业原料库存可能继续小幅降低。

总结
当前江西阳极铜市场呈现出 “高利润、高压力”的典型特征。表面丰厚的加工利润被下游滞销、资金链紧张和对未来政策的担忧所抵消，导致开工率与市场景气度背离。对于回收从业者而言，这意味着：

• 面向阳极铜企业的供货，可能面临 “回款周期延长”的现实挑战。

• 带票废铜的需求依然刚性，但价格扣减标准需密切关注。

• 需密切关注区域内主要阳极铜生产企业的减产动态与采购政策变化，及时调整经营策略。