【铝棒-厂商分析】国内铝棒厂库加速下移背后的几许思索

袅袅凉风似渐起，层层暑云化蝶散，今日正值二十四节气之一的处暑时节，每当此时也意味着暑去凉来，秋日渐近，只不过从眼下的气象情形来看，2024秋天的氛围感或依旧需要时日的等待，现阶段部分地区依旧被高温所环绕，只不过前期大面积蔓延的酷暑难当之景已然稍显缓解。

当前，气温的回落节奏略行缓步，但国内铝棒厂库的量化去库进程却显得格外迅速。截至本周，据Mysteel数据统计，中国铝棒生产企业厂内成品库存为6.43万吨，周环比减少18.5%，月环比减少46.1%。

2024开年至今，中国铝棒厂库整体呈现先增后减的运行轨迹，其中自元月起，厂库逐步处于增量变动，至春节假期，厂库累积至年中高位，量化超50万吨。

3月，降库模式开启，当期月度减量14万余吨，随后的4-6月，厂库下移的节奏仍在持续上演，而月度的减量幅度也大体处于5-8万吨之间，但行至7月，厂库降幅大幅收窄，厂库月度整体下行幅度仅在2万余吨。传统消费淡季加之铝价高位回落，现货走量乏力感四起，当月期间，虽然伴有部分企业临时性减停产的情形发生，但增复产也同样有所并存，从而输出端的强势感依旧，且月度产出总量同环比皆呈现增加态势。

进入8月，当前，据Mysteel数据统计，月度厂库减量已达5万余吨，相较于上个月，降幅提升显著，此外，加之铝棒社库近期同样不断下移，面对于此，围绕于消费是否改善，需求有否提升的各种议论在市场中不断的流转连绵。

针对眼下的各类存疑及猜测，Mysteel也适时做了一番市场调研及数据分析，对于厂库的加速下移，大体梳理为以下几个要点：

其一，铝价止跌反弹，再现冲高行情。2024年5月底，现货铝价拉涨至2W1+高点，随后不断下探，至7月底8月初，国内现货铝价跌破万九。

8月跌势暂缓，且在经历了月度上旬一番区间盘整之后，此轮上涨行情再度开启，国内现货铝价连日涨幅明显，而截至今日，期铝主流合约高值点位更是再度冲击2W关口。面对如此涨势，虽然些许厂家存有囤货追涨思绪，但更多的企业则是选择了落袋为安的政策，加快货源流通，以求高位及时变现。虽说高风险伴有高回报，但眼下的市场方针却更加集中于避免激进，稳妥为安。

其二，西北货源发运延后，本地产品流通加速。在Mysteel检测的14个样本省份地区中，山东地区的厂库降幅尤为之最，带动了整体的去库效率。

7月初始，山东当地铝棒厂库仍有6.2万吨的量化，而截至本周，山东铝棒厂库已经下移至2.15万吨，减量4万余吨，降幅超过了65%。西北地区进入瓜果成熟季，优先此类作物的外运前提下，西北铝棒发运周期有所延长，且运费也随之有所提升，原先在临沂、临朐等消费地区，往往西北货源的价格要低于山东本地货源，且部分时段价差可达百元每吨，但伴随西北到货量减少以及两者价格差值有限，从而加快了山东本地铝棒的消化及降库。

其三，高库存企业减量清库，产出品种阶段性调整。据Mysteel了解，现阶段国内增复产的情形仍有发生，不过些许前期备有相对偏高库存的生产企业，在近期为了加快厂内库存的清理，从而临时性的减量生产，此外，某些具备多元化品种生产能力的企业，也于当下对于铝棒的产出进行了减量的调整。

其四，建筑材消费仍显低迷，工业材需求渐有提升。在房地产依旧蛰伏之时，工业材陆续填补部分缺口，其中光伏及新能源汽车尤为突出。8月期间，市场中渐有此类工业材原料需求增量的反馈，且些许厂家更是传有爆单的声音，排单周期短则三五天，长则十余日，同时，在部分消费地区，些许规格货源陆续存有短缺的现象。

除去以上几类成因外，趋势性降库也是往年的惯例。

从近三年的中国铝棒厂库变量节奏来看，虽然2024年春节当期厂库远高于前两年，但从后续降库进程来看，现阶段的厂库量化已然与2022及2023年的点位大体持平。

目前，中国铝棒厂库的下移行径相对清晰，但在前文提及的各因素下却都掩埋着痛点和隐患。首先是高位变现，铝价快速拉涨，但加工费却跟涨乏力，弱行难有突破，面对下游的显著压价，持货商日常出货进程可谓坎坷及心酸；其次，西北的货源发运对比前段时间有所提速，虽然部分区域到货量依然不多，但量化在后程或将逐步叠加；另外，对于部分厂家的生产减量及产品调整，也只是暂时性的操作，同时其他部分增复产的项目依旧存有推进预期，且当前周度总产量仍处于增量运行中；此外，市场整体需求来看，其实更多人的感官是并没有太多的提振，虽然对比7月确有一些转变，但供强弱需的局面依旧在持续上演，工业材中例如光伏，新能源汽车，同样面临着自身行业的竞争压力，高库存，高成本，低价格，回款慢，账期长等等现实让新兴领域的发展或也步履维艰。

铝价，作为贯穿产业链的核心指标之一，此轮反弹又将到达何种位置，虽有短时继续高位偏强运行的估量，但同时也伴有急涨急跌的担忧，特别是在近年来包括海内外宏观，经济政策及资金往返市场等外在方面的承重占比越发加大，对于铝价的运行也加快了其波动周期及幅度，而基本面，无论是当前铝锭还是铝棒的社会库存虽也在逐步下移，但对比去年同期仍属高位，至于需求端，明显抬升，大幅利好的预期显然底气不足，或许也就是在成本端的推动下铝价方才有所支撑，至于供给及消费，也仅能当作绿叶点缀般的衬托看待。