【废铜行情月分析】Mysteel月评：成本面支撑欠佳 8月预焙阳极继续下行

市场综述

本月国内预焙阳极市场价格延续弱势，山东大型电解铝企业8月预焙阳极采购基准价格环比上月下调89元/吨，执行现汇价格3729元/吨，承兑价格3748元/吨，前期原料价格走弱，继续拖拽预焙阳极价格下行，在本轮结算周期内，在阳极价格持续下行影响下，成本面让利有限，预焙阳极生产企业盈利空间较上月小幅缩窄，对原料多以按需补库为主，下游电解铝企业需求旺盛，本月国内预焙阳极市场产销稳定，出货良好。

供应方面，8月预焙阳极企业多平稳运行，新投项目继续释放产量，整体供应小幅增加。山东、河南多数商用企业执行订单生产，部分企业继续代加工订单，个别商用企业受设备检修影响产量小幅受限。配套阳极企业产量释放稳定，多以自用为主，华北地区某企业继续通过外采生块弥补设备检修带来的产量损失，内蒙古前期检修的企业已陆续结束检修，在本月开始点火烘炉准备恢复生产，西南地区某企业进行烟道改造，影响产能约15万吨/年，云南、广西、甘肃、新疆等地配套企业开工高位，产量释放稳定，部分配套企业通过抢抓市场机遇，实现了本年度阳极炭块产品的首单外销。

需求方面，8月国内电解铝企业开工维持高位，预焙阳极需求持续。本月电解铝运行产能变动较小，四川电力供应紧张暂未影响电解铝行业，青海某企业本月开始对启槽阳极块进行招标，目前国内电解铝运行产能逐渐达到高位，预焙阳极需求良好。海外方面，据中国海关总署公布的数据显示，2024年7月中国预焙阳极出口量为21.14万吨，同比增加23.69%，环比增加48.52%，随着海运船期恢复以及生产企业发运计划的调整，7月中国预焙阳极出口量较上月增加6.9万吨，其中增量较为明显的省份是山东和江苏，较上月分别增加5.17万吨、0.74万吨。增量较为明显的目的地国家是马来西亚和加拿大，分别增加5.45万吨、0.90万吨。

成本方面，8月原料市场走势偏弱，预焙阳极成本面仍存利空。本月继续有检修炼厂复产出焦，国内石油焦产量较上月继续增加，虽然港口石油焦库存有下降趋势，但国内整体石油焦资源依旧充足，供需格局暂无明显改善，下游企业受成本压力影响谨慎入市，对石油焦出货支撑有限，石油焦市场价格整体呈现稳中震荡调整走势。目前山东市场3B石油焦价格1717元/吨，较7月末下跌1元/吨，3C石油焦当前价格1528元/吨，较7月末下跌58元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1700元/吨，较7月末上涨25元/吨；8月煤沥青市场呈现先跌后涨趋势，原料高温煤焦油在月内中上旬呈现下滑趋势，因此成本面对煤沥青暂无支撑，叠加供应面利空袭扰，深加工库存高位，煤沥青出货阻力较大，而下旬开始，原料煤焦油价格上涨，成本面存有利好支撑，另外随着深加工企业开工负荷下滑以及企业去库效果明显，原料端以及供应端利好提振下，煤沥青新单价格重回上涨局面。目前山东市场改质沥青价格4300元/吨，较7月末上涨200元/吨，山西市场改质沥青当前价格4250元/吨，较7月末上涨150元/吨。

图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势

后市展望

原材料方面，9月国内石油焦供应表现基本稳定，下游企业刚需采购，对石油焦出货支撑有限，当前供需失衡局面下，买方依旧为市场主导，石油焦价格推涨助力一般，预计后期国内石油焦价格或稳中小幅波动；9月消费旺季或将支撑煤焦油市场高位运行，另外深加工企业进入秋季检修，煤沥青产量预期收缩，供应面亦对煤沥青价格形成利好提振，预计后期煤沥青市场将继续呈现上涨局面。供需方面，当前多数商用阳极企业执行长单生产发货为主，个别企业设备检修，产量释放小幅承压，山东部分企业新投成型设备及焙烧炉即将建成投产，内蒙古阳极项目稳步推进中，预焙阳极整体供应良好，国内电解铝运行产能总体保持平稳，预焙阳极需求旺盛。价格方面，据Mysteel了解，山东大型电解铝企业2024年9月预焙阳极采购基准价较8月价格下跌39元/吨，执行现汇价格3690元/吨，承兑价格3703元/吨。受原料价格持续下行影响，预焙阳极价格已连续4个月回落，虽然此次降价幅度尚在市场预期之内，但由于近期煤沥青价格迎来强劲反弹，生产企业成本压力加大，后期仍需关注原料价格走势对预焙阳极生产企业盈利情况的影响。