【废铝行情解读-8月回顾】​ 8月铝合金锭产量微调 废铝库存继续下降

8月首日《公平竞争审查条例》施行，再生铝合金锭企业响应迅速，致使废铝采购价出现大幅下调，直接无视铝价的上涨，逆势下调200-300元/吨。但当日的废铝市场成交稀少，持货商报价坚挺。为了应对政策的不确定性，在接下来的一周内，陆续有合金锭企业选择减量或者停产，整体供应端持续减量。中旬后，随着沪铝的强势反弹，加上合金锭企业废铝库存告急，纷纷上调采购价，甚至是加价购买。在供应端收紧和高成本渲染下，ADC12最高攀升至19800元/吨水平。但高处不胜寒，在下游需求弱增长的格局下，ADC12价格跟随沪铝下跌，而废铝货源紧缺程度仍未缓解。

产量环比微增 产能利用率维持低位

  8月上旬原铝持续大跌，但废铝价格异常抗跌，叠加政策因素，合金锭企业降价采购的动作没有被接受，致使生产积极性有所降低，选择观望。由于废铝持货商惜售情绪加重，市场货源流通偏紧，抬升企业的生产成本。恰逢原铝中旬后持续反弹，上冲2万大关，整个再生铝行业看涨氛围浓厚。行业利润的扩大，拉动了供应量的回升。8月全国157家样本企业铝合金锭产量为48.18万吨，环比上升0.6%，同比增长7.1%；行业产能利用率为43.16%，虽环比小幅增长0.1个百分点，但依旧维持低位。

图一：近年再生铝合金锭产量、产能利用率统计

数据来源：Mysteel

单月价格涨幅较大 部分企业超卖

截至8月末，中国铝合金锭企业成品库存量为6.86万吨，较7月继续减少1.17万吨，降幅有所缩小。8月ADC12震荡上扬，单月涨幅超700元/吨。分地区来看，浙江、江苏、安徽库存下降幅度领先其他地区，多数企业库存降至为0，甚至处于超卖阶段。究其背后原因，多数企业认为，8月涨价的逻辑其实讲究“天时、地利、人和”，政策落地作为导火索，各区域废铝供应严重不足，下游需求环比7月并未出现明显回落。但是，这个逻辑并不能持续太长时间，未来的废铝供应肯比环比回升，下游压铸企业难以接受当前高价，且在当前宏观环境下，“金九银十”旺季大概率落空。因此，多数企业选择及时“套现”，落袋为安。

图二：2024年8月中国铝合金锭企业成品库存变化（单位：万吨）

数据来源：Mysteel

废铝紧缺程度难改 企业原料库存再度下降

截至8月末，中国铝合金锭企业原料库存量为15.86万吨，较7月继续减少0.82万吨。8月的第一周，铝合金锭企业基本上加入降价采购废铝的行列，虽然整体成交不好，但也有不少企业适当的做了一些备货。中旬后随着沪铝的强势反弹，市场主动权完全被卖方占领，合金锭企业只能加价购买，而且采购量也不及预期。面对这尴尬局面，企业只能消耗库存，看上去是无奈之举，实则有“无心插柳柳成荫”的功效。企业都知道，在这种难得的上涨行情中，下游需求不温不火难有增长预期，那么及时变现成为了最优选择。

图三：2024年8月中国铝合金锭企业原料库存变化（单位：万吨）

数据来源：Mysteel

后市展望：8月实为传统行业淡季，但回顾过去，可谓是“淡季不淡”，价格逆势大幅上涨。但进入9月，废铝紧缺的逻辑将会有所松动，社会回收量及终端产出环比大概率增长。且随着ADC12价格回落，下游的观望情绪逐步浓厚，合金锭企业小幅累库，但整体增量有限。所以我们预计9月产量会有所回升，或将重回53万吨水平，成品库存降幅收窄甚至转为小增。