【爱博绿独家】本周铝价走势

一、国际市场：关税政策落地引发贸易流向调整

1. LME 期铝：政策冲击与库存博弈
   本周 LME 期铝从 2477 美元 / 吨（6 月 2 日）震荡下行至 2478.5 美元 / 吨（6 月 6 日），累计微涨 0.06%，但盘中波动幅度达 4.4%。6 月 4 日美国钢铝关税正式上调至 50%412，导致加拿大、阿联酋等主要出口国对美出口量骤降（预计短期减少 15%-20%），但中国因前期关税已达 25%30，出口冲击有限。LME 库存本周减少约 5,000 吨至 36.75 万吨331，但跨市场价差（LME-COMEX）扩大至 120 美元 / 吨，反映区域流动性分化。

2. COMEX 期铝：政策预期提前消化
   受关税落地影响，COMEX 期铝主力合约从 2493 美元 / 吨（6 月 2 日）回落至 2481 美元 / 吨（6 月 6 日），累计下跌 0.48%。美国本土铝价因进口受限上涨 3%-5%，但下游汽车、建筑行业采购量环比减少 10%-15%，显示高关税对需求的抑制作用开始显现。

二、国内市场：低库存支撑与淡季需求博弈

1. SHFE 期铝：现货升水与消费疲软
   沪铝主力合约从 20050 元 / 吨（6 月 2 日）微涨至 20070 元 / 吨（6 月 6 日），累计上涨 0.10%。尽管国内现货升水维持在 90 元 / 吨高位26，但下游线缆、型材企业订单环比减少 8%-12%，淡季特征明显。SHFE 铝库存本周降至 28.7 万吨11，创 2022 年以来最低水平，但进口窗口关闭（内外盘价差倒挂 1,186 元 / 吨）限制供应补充。

2. 现货市场：区域分化与再生铝替代
   国内电解铝现货均价从 20,250 元 / 吨（6 月 2 日）微跌至 20,240 元 / 吨（6 月 6 日），华南地区因电子制造需求旺盛领涨，而华北地区受地产拖累表现疲软。精废价差维持在 6,000 元 / 吨以上，刺激再生铝替代需求，但拆解企业因原料短缺开工率仅 60%-70%。

三、核心驱动因素与风险

1. 政策与贸易风险

• 美国关税冲击：尽管中国对美铝出口占比仅 4.1%30，但全球铝贸易格局重构导致物流成本上升，LME 亚洲仓库库存向美国转移加速。若欧盟跟进对美汽车加税13，可能引发新一轮贸易摩擦。

• 国内政策支持：深圳、南京等地对新能源产业的专项补贴（如比亚迪获龙岗定制化厂房）间接提振铝需求预期，但政策传导至消费端仍需时间。

2. 供需基本面

• 供应端约束：云南丰水期电解铝复产接近尾声，全国运行产能增至 4,330 万吨1819，但晋豫铝土矿停产、几内亚进口矿发运量减少导致原料紧张，氧化铝价格反弹至 2,953 元 / 吨26。

• 需求端韧性：中国 5 月新能源汽车产量同比增长 35%，光伏装机量环比增加 20%，支撑铝消费。但美国 5 月耐用品订单环比下降 0.6%，显示工业需求边际走弱。

3. 库存与资金流向

• LME 铝库存本周减少约 5,000 吨至 36.75 万吨，SHFE 库存降至 28.7 万吨，保税区库存因进口亏损维持在 40 万吨低位。

• 期货市场资金动向分化：LME 铝投机净多头头寸减少 1,200 手至 42,858 手，而沪铝主力合约持仓量增加 8%，显示国内资金对政策红利的押注。

四、技术分析与关键点位

1. 国际市场

• LME 期铝跌破 2480 美元关键支撑位，RSI 指标（14 日）降至 48，进入中性区间，短期需关注 2450 美元（5 日均线）支撑。上方阻力位看向 2500 美元（6 月 2 日高点）。

2. 国内市场

• SHFE 铝主力合约站稳 20,000 元 / 吨，MACD 绿柱缩小，但成交量较上周减少 12%，显示下跌动能不足。若突破 20,115 元 / 吨（6 月 6 日最高），可能打开上行空间至 20,300 元 / 吨；反之，若失守 19,900 元 / 吨，将回踩 19,800 元 / 吨支撑。

五、未来展望与策略建议

1. 短期（1-2 周）

• 上行风险：美国 232 条款调查扩大至其他金属、LME 库存加速去化、国内稳增长政策超预期。

• 下行风险：美联储 6 月议息会议释放鹰派信号、中国 6 月制造业 PMI 低于预期、智利铜矿罢工结束。

2. 中长期（1-3 个月）

• 供需缺口仍是核心矛盾：全球铝精矿预计短缺 45 万吨（2025 年），而新能源需求（电动车、储能）持续放量，铝价中枢可能上移至 2500-2550 美元 / 吨（LME）和 20,300-20,800 元 / 吨（SHFE）。

3. 操作建议

• 投机者：短期可在 LME 2450-2480 美元 / 吨区间轻仓试多，止损设于 2430 美元；沪铝关注 20,000-20,100 元 / 吨区间高抛低吸。

• 产业客户：铝杆企业可逢低锁定 30% 原料采购量，规避关税政策不确定性；再生铜企业需关注进口废铝价格波动，利用期货工具对冲风险。

总结

本周铝价在关税政策落地与低库存支撑下震荡偏弱，但市场对政策传导效果及淡季需求疲软的担忧限制跌幅。未来需重点关注美国 232 条款调查进展、国内稳增长政策力度及全球制造业 PMI 数据，这些因素将决定铝价能否突破当前震荡区间，开启新一轮趋势行情。